背景分析

“反身性理论并不是告诉你该做什么，它告诉你的是要密切注意变化点并随之变化。”当索罗斯认为他做的某个投资是正确的时候，没有什么人和事情能阻止他的投资行动，哪怕投入再大的股份下注他也不会嫌多，甚至不惜以循环抵押借贷换取更多筹码，尽管此前他投资的金额可能已经是天文数字。但正是这种自信让很多人被索罗斯出手的霸气吓倒。有些投资者总是担心行情会发生逆转，不敢建立大的头寸，错失了赚钱良机。

索罗斯认为看到成功后的退缩是软弱无能的。投资必须果断，不要“小心翼翼”地赚小钱，除非不出手，看准时机必须要赚尽利润。在索罗斯的眼里，投资者最大的错误不是大胆鲁莽，而是过于保守。因为他认为，若有信心必涨，为什么投资得那么少？若没信心出击，就根本不应下注！当然冒险不是忽略风险，翻开索罗斯征战金融界的记录，他所讲究的风险，不是如何循序渐进地一边赚取微利同时又保住既有利益，而是如何用尽手头上每一个筹码。在1992年的狙击英镑之役中，帮助操作量子基金的经理计划建立30亿或40亿美元的英镑空仓，而索罗斯的回答是：“你这样也算仓位？”最后投资额提高到了100亿美元，最终索罗斯一战成名。行动指南

——索罗斯最爱问下属的问题之一

作为一个优秀的投资者，巴菲特注重在市场走熊时，购买价值被低估的股票，他的名言：“人生就像滚雪球，关键是找到很湿的雪和很长的坡。”这就是巴菲特典型的投资策略。然而，熟知人性与市场弱点的索罗斯，他的使命就是寻找赚钱的机会，并在最短的时间内发现金融体系的漏洞，然后摧毁它取得丰厚的收益。可能索罗斯更多是扮演“投机破坏者”的角色，因此大多数人对他的评价是贬多于褒。

在索罗斯看来，“投机”和“投资”其实并没有本质区别。而市场中最难区分的概念恐怕也非投资和投机莫属，两者的界线也变得十分模糊，有人曾戏谑道：要让人区分清楚“投资”和“投机”，就好比去教育满脸青春痘的小男孩区分“爱情”和“”一样困难。

——摘自索罗斯和摩根士丹利投资专家拜伦·韦恩的访谈

背景分析

适应性市场假说认为，金融市场的环境中充满了类似生物界的竞争和捕猎。每个投资者都需要随着市场环境的变化而采取不同的投资方法。索罗斯认为这种以进化生物学的眼光来理解金融市场运动的经济假说，和有效市场假说一样，都是通过类推方法发展的两个犯有同样错误的假说。而2008年的金融危机则被索罗斯视为证明反身性理论正确的一个活生生的案例。行动指南

作为一个管理者，拥有敏锐的洞察力，可以尽快全面地了解一个人，也能尽快发现组织中存在的问题。2月9日用影响力影响市场经过英镑危机后，我被称为“击败英格兰银行的人”，声名远播，这点使我得到可以撼动市场的名声。但是在英镑危机时，我只是群众的一分子，我投资的规模可能比较大，可能也比大多数人成功，但我仍然只是人群中的一员，即使是现在，我的影响力大部分还是虚幻的。市场波动可能会和我的名字联系在一起，就像黄金市场所发生的情形一样；但是如果我尝试逆势推动市场，就会陷入困境，这种事情不只碰到一次，最近一次的例子是日元。

尽管巴菲特和索罗斯的投资风格差异很大，但他们有一个很重要的共同点，那就是投资前都经过仔细的分析，一旦要出手就不打没把握的仗。毕竟没有只涨不跌的市场，同样也没有只跌不涨的市场。行动指南

对于什么才是投资，每个人站在不同的角度，肯定会有不同的理解。其实不管白猫黑猫，会抓老鼠的就是好猫。因为投资的安全性不是绝对的，如果想在市场中有所作为，就必须对投资与投机有比较深刻的认识。2月12日别被市场迷惑了双眼金融泡沫的根源可以追溯到信贷的充裕性和抵押物的价值，即抵押物是否真值这些贷款。奇怪的是，人们常常想当然地认为，抵押物的价值是独立的，和信贷的充裕性没有关联。这种错误常以不同的面目出现，在金融危机中，最显着的就是房地产泡沫。

监管者常常错误地理解市场本质。他们认为，有效的市场假说是监管的基础，这是一种错误。当错误成为教条时，金融市场的泡沫就在所难免。

每当出现泡沫，政府就会着手进行干预。为了让实体经济免受泡沫的影响，政府提供额外的信贷，帮助出现问题的金融机构，以拯救市场。人们以为市场会因此趋于均衡，其实反而催生了超级泡沫，这种泡沫在过去25年中不断发展，每次金融危机和政府的干预都加快了超级泡沫的形成。我们无法预测超级泡沫何时最终破灭，因为不知道政府何时能控制住形势。

——摘自2010年5月7日索罗斯在北京大学国家发展研究院的谈话

背景分析

为了让别人接受自己的观点，索罗斯在排除他人观点中提出自己的观点，这样可以以错误的观点为映衬，更加突出自己观点的与众不同。2月8日明察秋毫的洞察力在适应性系统概念中有些东西令人怀疑，无论市场、政府还是宗教。它似乎证明了某些东西流行是因为它们流行是正当的。这忽略了应该从2008年的危机中汲取的重要教训。国际金融体系那令人难忘而壮丽的大厦，不是因为外部的冲击而倒塌的，而是因为错误的构想而倒塌的。这怎么可能呢？

在很多人的心中，索罗斯已经不是一个人，而是一个神、一个传奇。如果他公开谈论一种货币、一只股票或一家公司，其市场价格会发生巨大波动，而新的市场走向不过是索罗斯行为的翻版。这正如英国《卫报》所说的：“世界投资界已经决定，如果索罗斯认为某个东西值得买入，那么他们也应该这么想。”行动指南

先看清自己，再做一个影响别人的人。人与人交往，常常是意志力和影响力之间的较量。想要成功，就一定要培养自己的影响力，只有影响力大的人才能成为强者。2月10日看准了就全力而为为什么只投入这么少的资金？

——摘自2009年6月10日索罗斯接受日本《现代周刊》专访的谈话

背景分析

“股神”巴菲特和“金融大鳄”索罗斯，这两位最具旗帜性的世界级投资大师，尽管都是犹太裔，但他们的投资风格和习惯却很不相同。索罗斯注重“对冲投机”，而巴菲特注重“价值投资”，这种区别犹如金庸笔下的“东邪西毒”都是个性鲜明、不可或缺的。

索罗斯是一个通晓资本市场的人，他先知先觉的投资技巧让他所说的话、所做的事情，都会直接影响经济的发展，以至于有人称他为“资本市场上的幽灵”。

实际的情况是，我们的行动经常被虚假的谣言掩盖，但是我的谈话可能撼动市场的事实，使我处于一种特别的地位。我必须很小心自己的言论，因此我的生活变得越发复杂。

银行系统这样的社会构造，和银行通常坐落的类似希腊庙宇的建筑这样的物理构造之间，应该有一些区别——市场参与者，包括监管者，在2008年的危机中，付出了巨大的代价，并非常吃惊地发现了这一事实——世界经济正在遭受其后果的冲击。

——摘自2009年4月8日《南方周末》刊发的《反思2008的崩溃风潮》

谈到市场预测理论，经济学家总是热衷于借鉴自然科学的基本原理并将之引入经济学领域，索罗斯的理论则偏于哲学和社会科学范畴。索罗斯认为，市场的运行并不是逻辑的，更多的是心理的预期，而任何预测未来的想法都是具有偏见和不全面的。自然界进化和人创造的制度之间存在着根本的区别。制度是不断试错的结果，有些时候次优制度就可以满足需要了。行动指南

背景分析

世事犹如棋局变幻莫测。在次贷危机事件上，索罗斯依靠自己对整个金融市场的洞察力和把握能力以及过人的胆识，让量子基金取得了巨大的成功。索罗斯认为他的成功并不靠理论的高明或是模型的精准，而是因为清楚金融市场的局限性，在汲取教训后加以修正，有效运用反身性理论来进行投资的结果。

要获得比别人更大的成功，就需要脚踏实地干好每一件事，而且不是尽力而为，而是尽全力而为。正如索罗斯一样，当你对一笔交易有把握时，做对还不够，要尽可能多地去猎取。2月11日没有投机就没有投资称呼我为投资家的人们似乎都认为投机家是一个负面的词汇。但是“投机”和“投资”很难简单用语言来界定。让我说，投机是“成功的投资”，投资是“失败的投机”。

投机的英语表达是“speculate”，它有“深思熟虑”的意思。不管什么样的投资，都要预测其前景如何，“没有投机就没有投资”。

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